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全志科技300458 : AIOT芯片龙头勇创历史新高

编辑:admin 日期:2021-12-06 09:51 分类:娱乐新闻 点击:
简介:温故知新,前期我们关于全志科技的的系列文章中的观点,得到了实现,在20210617日,全志科技300458以涨停的姿势,创出了历史新高70.43元。经过时间的检验,投资者认同了便宜芯片也是国产替代的主力军,普通芯片也是自主可控的组成者,全志的好日子就要到了。

  温故知新,前期我们关于全志科技的的系列文章中的观点,得到了实现,在20210617日,全志科技300458以涨停的“姿势”,创出了历史新高70.43元。经过时间的检验,投资者认同了“便宜芯片也是国产替代的主力军,普通芯片也是自主可控的组成者”,全志的好日子就要到了。

  老友周大神说,你逻辑对、思维对、方法对,但什么时间介入才是关键。时间不对,就是拿到好东西你也守不住,因为体验差。大家都不是圣人,很难守得住。

  以下为“全志科技”,从2019年11月起发掘,做个回顾。有道却是:你的眼中、明暗交杂、一笑生花。。。。。。

  一、2020年3月写《全志科技300458近期跟踪:“宅经济”促使SOC芯片爆量》,链接如下:

  1、疫情之下,中小学在线教育展开,各个家庭对“平板电脑”需求剧增,屡屡断货。曾经是“安卓系”平板电脑的处理器SOC芯片老大,曾经连续全球出货量两年第一。如果平板行情再来,全志不会缺席。

  2、配合在线教育,打印机需求也在暴涨。全志是“小米打印机”的处理器SOC芯片主要供应商。小米打印机热销,直接利好全志芯片。

  3、宅模式,也导致智能扫地机热卖。全志的扫地机SOC芯片出货量,据说占国内五成以上份额。是小米扫地机、石头扫地机的SOC芯片主供应商,水涨船高可以预料。

  4、扫地机头部公司“石头科技”刚刚上市科创板,募集资金高达45亿成了王者。石头科技在上个月颁给全志“战略合作伙伴奖”,关系硬如石头,以后业务充满爆发点。

  5、另一家刚上市不够二十天的“瑞芯微”,也是SOC芯片商,与全志的业务基本重叠。它IPO募集资金才4个多亿,加账户资金也就十几个亿,与全志的账户金额17亿差不多,但市值看来200亿打不住,而全志市值130亿。

  6、最后点一点小米的AIOT与全志之密切。全志除了以上的小米打印机、小米扫地机芯片,还提供小米智能音箱、小米VR一体机、甚至小米无人机等等的处理器SOC芯片。

  二、2019年12月写《全志科技300458,SoC芯片龙头》,链接如下:

  1、芯片行业,风起云涌。这是芯片最好的时代,上至顶层,下至草根,都与国内芯片确认了眼神。而我们的任务就是寻找芯片各个细分领域的龙头。无论按CPU、GPU、FPGA、NOR、模拟芯片来分,还是按屏下指纹、射频PA、CIS等来分,市场都挖出了大牛,甚至有的达到千亿市值,极大打开了资本对芯片的想象空间。

  2、本文所述之芯片领域,是SOC芯片。本文简单粗暴的结论,就是:全志科技,乃SOC芯片龙头。题目可以简洁以吸引眼球,但内容分析要加各种定语。可以这么说:全志科技,是“国内,AI、IOT领域,非手机主芯片领域,低成本、高性价比领域,中低端领域”的SOC芯片龙头。我半个月前写过一篇“全志科技,为AI、IOT提供算力的芯片丑小鸭”,作为全志的初步科普,有兴趣的朋友可以先看看。而本文,集中火力分析全志科技的核心定位就是“SOC龙头”,这个话头估计全志自己都不敢说,导致成了“养在深闺人未识”的“丑小鸭/

  3、SOC芯片是何方神圣?且看隔壁的高端手机SOC芯片的伙伴们,他们是:明年中国手机的5G芯片市场,将会是海思、高通、三星、联发科,四强争霸的局面,请看他们推出的5G芯片:海思麒麟990、高通骁龙865、联发科天玑1000、三星猎户座980,这四块芯片(F4)将统治明年国内手机的90%市场。而无一例外、无一例外的是,这四款芯片全是SOC芯片!这个简单事实,让大家明白了SOC芯片的江湖地位了吧。当然,这些SOC小伙伴都在高端的手机主芯片领域,为SOC芯片摇旗呐喊;而全志,是在中低端的AIOT领域,攻城略地肆意发展,广阔天地更有作为。

  4、什么是SOC芯片?乃System On Chip,片上系统,或直接称呼“系统芯片”。就是把CPU、GPU、存储、显示、音频、视频、镜头、通讯、电源等各种功能,全做在一块芯片上,形成可操作性的处理器,提供足够算力,实现各种智能化。全志全心全意做的就是这个SOC芯片,浸淫十几年,技术上在国内是前四前五的水平。他的技术竞争力体现在,除了CPU、GPU、AI等几个高端IP核采用授权之外,其他的IP核基本是自己研发、不断迭代,具备强大的组合优势和丰富的应用经验,其他友商不能比拟。而且非常理智的是,全志的管理层从一开始就把自己定位为“华强北”的“草根芯片”,他的方向是把成本做的更低,把价格做得更低,提供的是高性价比、而不是一味的高功能高算力,这样就能很好的避开与高端厂商(如高通、华为)的直面,而是可以为其提供中低端的辅助和配备,借力发力、借光发光。而且,中低端芯片也是“国产替代”的主力军,他把联发科、TI等的一些芯片产品,不声不响的替换掉,使得普通芯片得以“自主可控”,也是善莫大焉。如果这些逻辑被市场最终认识到,全志科技的好日子就来到了哈。

  5、全志做哪些SOC芯片?说的夸张一些,除了手机主芯片SOC不做,其他的领域全志都在做。具体一些就是:智能硬件(智能音箱、运动相机、扫地机、无人机、电子书等)、智能家电(黑电、白电)、车联网、服务机器人、平板电脑、网络机顶盒、虚拟现实以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域。标准文宣是:全志科技以客户为中心,凝聚卓越团队,坚持核心技术长期投入,在超高清视频编解码、高性能CPU/GPU/AI多核整合、先进工艺的高集成度、超低功耗、全栈集成平台等方面提供具有突出竞争力的系统解决方案和贴心服务。全志成立以来,已经做出了超过50种SOC芯片,遍布各大行业,最新口号是:提供可靠算力,迎接AI时代。本文以下部分列举一些全志取得突出地位的SOC芯片,以证明SOC芯片龙头地位不是徒有虚名的。

  6、首先是智能音箱SOC芯片,这个是全志距2013年成为“平板电脑SOC芯片王者”之后,又一次跃居芯片之巅的产品。据统计,今年全志的智能音箱芯片出货量国内第一,市占率超过六成,几大巨头(小米音箱、百度音箱、阿里音箱、京东音箱)都采用全志芯片。今年估计国内智能音箱估计超过4000万台,连续几年高速增长,这主要是业界预期智能音箱可能作为智能物联网入口,从而方兴未艾。全志在前几年就抓住这个突破点,先坐了两年冷板凳,终于爆款成功。而且不断迭代,从之前的神奇芯片R16(此款芯片用途很多,跨多行业应用,总出货量有大几千万片了),到今年被评为“全球电子成就奖”的R328芯片,牢牢占据了国内智能音箱芯片的头把交椅。按每个音箱SOC芯片3美金测算,收入不小。随着智能家电的AI、IOT进一步深化,智能音箱SOC芯片也许和TWS耳机、智能手表一样,被赋予更高的物联网入口地位,从而为全志的业绩带来更大的弹性。

  7、从智能音箱展开来说,就是智能硬件。全志在智能音箱取得优势地位,意味着全志在智能硬件领域,也会是领先者,因为属于同一类型的SOC芯片,做一些细节变化处理即可。比如在运动相机,国内目前是百万量级,全志芯片超过五成。又比如智能扫地机,国内已经是几百万的量级,全志芯片超过五成。平板电脑SOC芯片,曾经是全志的扛鼎之作,几千万的量级,全球第一;目前虽然重要性不及以前,但华为刚刚高调介入平板PAD市场,也许有好的改变。而且平板电脑有个新的细分方向是“儿童阅读机”,据介绍市场销量出奇的好,全志芯片占比很高。如果把目前很吸睛的“VR一体机”也列入智能硬件,那全志也提前做了布局:和小米合作推出“小米VR观影机”,虽然出货量级还小,但说不定是前几年的智能音箱呢。还有,即将热门的智能手表,全志也做了努力,把自研的ADC低功耗语音唤醒芯片做进了HW的某款手表里,替代了国外芯片。所以,全志的战略定位很清晰,前几年耐着业绩下滑坚决做了转型升级,把产品线布到了IOT (物联网)、AI(人工智能)领域,提供新芯片,先坐冷板凳,占领市占率,等待你爆发。

  8、智能家电,是IOT物联网的兵家必争之地。这个领域也是全志的核心领域,全志可是做视频编解码芯片出身的。先说黑电。随着5G高速传输时代来临,4K高清视频的升级推广,华为也发布了75吋“智慧电视”,对“大视频”领域的芯片厂商是个大机会。全志的网络机顶盒子SOC芯片,一直位于国内头部地位,曾经年出货量也上过千万级,竞争对手就有科创板的“晶晨股份”。他如今切入小米盒子、阿里盒子、腾讯盒子、创维机顶盒的主流客户,稳中待进。再说白电。最近家电巨头格力、美的、TCL、海信等纷纷宣布进入芯片领域,做的就是SOC芯片。这对全志来讲,本来就是这些家电巨头产品(空调冰箱洗衣机)的语音交互类SOC芯片的提供商,他们的介入是促进这个蛋糕的做大,把语音识别、边缘端交互作为物联网入口的重要性落地。对全志来讲,是又一类SOC产品面临爆发,是AIOT战略布局的锦上添花。

  9、对全志来讲,最性感的SOC领域应该是车载SOC芯片了。全志在去年推出国内第一款车规级SOC芯片T7,通过AEC-100认证,支持ADAS、DMS多功能融合的智能驾驶。这反映全志汽车电子芯片战略在衔枚疾进。不为人知的是,全志已在这两年取得了国内汽车“智能座舱”后装市场的五成以上,年出货量在几百万套之多,这个也是悄无声息之间就取得的成绩。现在全力推动车规级芯片T7进入国内汽车大厂的前装市场,已经有突破,虽然开始量也不大,但是汽车电子(无论传统车还是电动车,无论自动驾驶还是中控座舱)方向明确,壁垒很高,假以时日,必有厚报。同时全志还与人工智能AI的独角兽“地平线公司”,达成战略绑定合作,把地平线的AI算法芯片,做入全志车规SOC芯片的套片之中,形成AI智能驾驶方案(地平线芯片提供算法、全志芯片提供算力),其前景对资本市场有着极高吸引力。

  10、要作为技术密集型的龙头公司,除了看产品,更离不开“人才”,这里再简单说说“人”,也是市场没看得清楚的一点,我也是首次听到公司对此的评论。一是对董事长等高管的评述,他们十几年如一日,把全志芯片事业当成毕生之业,一直奔波在第一线,无休无止,“进身以求、舍身以谋”。要不然,他们早可以退求其次、享受成功之乐了。二是对技术人才出走的批驳,他比喻为“毛巾先挤水再吸水”,因为全志刚开始只有“平板电脑芯片”,后来布局到AIOT各个领域,期间就要有对以前平板芯片人才的调整,然后再加大对AIOT芯片新人才的引进,并不存在流失一说。反而可以说,全志用了四年从单个产品公司升级为一个平台产品公司,士气重振了。目前总人数700人中500人是技术人员,可谓人才济济。

  11、最后瞎诌一下估值。国内芯片行业,炙手可热,已经有公司达到上千亿市值。我觉得市场给予高的估值,是代表芯片未来在中国欣欣向荣地位的反映,他与芯片在美国作为传统产业地位决然不同,是更强信心的预期贴现。全志作为去年的十大芯片设计公司,既有着自主核心技术的突破力,又有着产品创新的原动力,既有勇气、也有坚持;由此形成的竞争力,使得全志所在的领域,MTK都在节节败退。如果真能被市场认同为“SOC

  芯片龙头”,他的估值提升、股价补涨,应该有其合理之处。要不、再从另一个角度分析,全志目前预计两个亿的利润,加上三个亿的研发投入,按五个亿来讲业绩的话,他的估值也不算高呀。

  三、2019年11月写《全志科技:为AI、IOT提供算力的芯片“丑小鸭”》,链接如下:

  1、全志科技是2018年度中国十大芯片设计公司之一,其余几家包括汇顶(市值1000亿)、兆易(600亿)、圣邦(250亿)、士兰微(250亿)、紫光等,全志的市值90亿,典型一只丑小鸭。

  2、全志芯片(R328等)是国内出货量最大的智能音箱芯片,是小米音箱、百度音箱、京东音箱的芯片主力提供者。

  3、全志芯片T7是国内第一款车规级SOC芯片,于2018年推出,支持ADAS、DMS多功能融合的智能驾驶,目前占了智能座舱的国内后端市场的五成以上。

  4、进一步在车联网,全志与AI头部公司~地平线已经战略合作,地平线提供算法、全志提供算力,有望在智能驾驶AI芯片占据领先地位。

  5、全志的ADC芯片,凭借低功耗优势,是华为的一款智能手表的语音唤醒功能芯片。可穿戴产品很多场景需要低功耗的语音唤醒芯片。

  6、全志的语音类芯片(如R16),做进了格力、美的、海尔、长虹等的白色家电中,是智慧家居的“智能之芯”,也是未来物联网IOT的语音识别的优质低成本AI解决方案。

  7、全志的芯片MR133,被小米的米家扫地机器人采用,是服务型机器人的算力提供者。

  8、全志的视频编解码芯片,广泛应用于机顶盒、运动相机等,下游有小米盒子、阿里盒子、创维以及海外的安卓系列客户。

  9、全志的X系列芯片中,B300用于四核集成EINK驱动SOC(电子书),MR100用于无人机与扫码器处理器(天眼开发板、无刷无人机),VR9用于VR视频一体机,S3用于高集成度双1080P编码处理器(行车记录仪),等。

  10、全志曾经是平板电脑最大的处理器芯片商,2012年连续两年安卓平板处理器出货量全球第一,占据全球一半市场,当年销售十亿、利润五亿,当时风头一时无两。

  11、今全志战略明显改变,从当初押宝一金,到现在的九龙治水十全十美,广泛适用于智能硬件(音箱)、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒、平板电脑以及电源模拟、无线通信、物联网等多个领域。其意图很明显,等待下游某个消费领域出现爆款芯片,一举实现十亿二十亿销售,产生五亿十亿利润,比肩汇顶的屏下指纹芯片效应。

  12、全志科技除了SOC芯片,第二大芯片业务是电源管理芯片(只占营收不到1/5),其实有个对标:圣邦股份,他的一半业务就是电源管理芯片。做个营收和毛利比较:2017年全志2亿对圣邦3亿,2018年2.4亿对3.4亿(毛利率47%对42%),2019年H1是1亿对2亿(毛利率48%对36%)。电源管理芯片的业务量是圣邦的一半,但全志市值只是圣邦的1/3。

  13、全志是做芯片的,必须有产量来证明自己。它做了多少芯片呢?2018年1.9亿颗,2017年1.2亿颗,增长了60%,那2019年至少在2亿颗以上。往前的数据是,2014/2015/2016,芯片产量都在1.2亿颗左右。也就是说,全志做出了10亿颗芯片,这个应该不是小数目。

  14、全志的研发费,2013/2014/2015都是2亿多,2016/2017/2018都是3亿多,占营收比25%,总人数700中技术人员500,是个不折不扣的科技投入型,不是销售拓展类公司。

  15、全志的股权结构很奇葩。前7个创始人共48%,最高是董事长才9.29%,没有签一致行动,没有实控人。换言之,如果大基金花10亿买了10%,就是第一大单一股东。合纵连横签签一致行动,就能超过30%,成为实际控制人了,是个好买卖。当然,现在由于无主,各个创始人为改善生活经常你减我减几百万股,干扰了股价,我们要理解。

  16、全志的资产财务数据很奇葩。今年三季度,总资产25亿,现金就占了17亿(年初14亿),应收账款才5000万(无应收),存货4亿,固定资产无形资产2.5亿(轻资产);借款才1亿。换言之,该公司有17亿现金,买的啥不好呢?有那么多风头正劲的AI芯片小公司呢。再言之,如果大基金花10亿买了全志10%股权,就“控制”了全志17亿现金,这个买卖怎么看都挺合算(一笑之)。

  17、最后再来说说什么是SOC芯片(system on chip,片上系统),就是把CPU、GPU、存储、显示、音频、视频、镜头、通信等功能全做在一块芯片上,形成可操作的处理器,提供算力,实现各种智能化。全志一心一意做的就是这个SOC芯片,在国内应该是前四前五的水平,技术应该是有两把刷子的。他的方向是把成本做得更低、把价格做得更低、提供的是高性价比,而不是高功能高算力,因此有点“华强北”,不是高大上。假以时日,大伙认同了“便宜芯片也是国产替代的主力军,普通芯片也是自主可控的组成者”,那全志的好日子就到了。

  总之,全志是个奇特存在,是十大芯片设计公司却鲜为人知,为AI、IOT提供算力却话语权不强(因为前端有AI新秀地平线云知声等,后端有产业巨头华为小米格力等),而且着力的是低成本的语音识别类芯片(不是高算力的视觉类),还被高管们绵绵不绝的减持着,因此是一只芯片“丑小鸭”。

  不过由于他的芯片布局涉及十大领域,东边不亮西边亮,总能生存;以前还曾是世界第一,总有底气;如此绝对可避免成“黑天鹅”。那么,在芯片行业景气持续向好、AIOT如火如荼、某个领域出现爆款的概率在加大,等等情形下,“丑小鸭”有没有可能成为“白天鹅”呢?

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